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Una industria minera de Bitcoin saludable en EE. UU. podría generar ingresos fiscales significativos

Equipo HolaWeb3
Escrito por Equipo HolaWeb3 23.02.2022 9 min de lectura
Una industria minera de Bitcoin saludable en EE. UU. podría generar ingresos fiscales significativos

Los partidarios de las criptomonedas quedaron desconcertados en julio pasado cuando el proyecto de ley de infraestructura presentado al Congreso de los EE. UU. afirmó que podría recaudar $28 mil millones de los inversores en criptomonedas al aplicar nuevos requisitos de informes de información a los intercambios y otras partes. Esta proyección terminó siendo derrotada en Internet ya que la cantidad en dólares parecía haber sido sacada de la nada. En realidad, calcular cuántos impuestos deben los criptoinversionistas en función de sus ganancias de capital es increíblemente difícil de estimar.

Teóricamente, el Servicio de Impuestos Internos (IRS) podría revisar cada transacción en cada cadena de bloques para ver las ganancias y pérdidas en cada billetera o cuenta. A partir de ahí, el IRS podría calcular la cantidad de ganancias en cadena que podría gravar. Sin embargo, eso plantea la cuestión de si esos activos se enviaron de una billetera a otra con el mismo propietario, algo que puede no convertirlo en un hecho imponible. Además de eso, existe la dificultad de obtener buena información de los intercambios para determinar la cantidad de ganancias fuera de la cadena que el IRS podría gravar. En la práctica, este proceso de recopilación y estimación es un desastre.

Esta pieza es parte de la Semana de Impuestos de CoinDesk.

Si el gobierno de los EE. UU. quiere recaudar dinero a través de los impuestos sobre las criptomonedas, podría considerar alentar a los mineros de bitcoin a establecer una tienda. Hacerlo podría generar entradas de ingresos fiscales de las empresas que establecen operaciones mineras.

Para Tax Week, queríamos estimar la cantidad de ingresos que el gobierno de EE. UU. podría obtener de las empresas mineras de bitcoin. Si bien el resultado de este ejercicio está sujeto a los supuestos que sustentan el modelo, vale la pena analizarlos. El hecho de que este ejercicio sea posible es un testimonio de la transparencia y simplicidad de la minería de bitcoin.

El marco

Creamos una estimación relativamente simple de la rentabilidad de la minería de bitcoin utilizando un modelo de código abierto desarrollado por Galaxy Digital para aproximar el costo de extraer un bitcoin (el informe del que proviene el modelo está disponible aquí), aplicando suposiciones simplificadas para representar todo el mercado de bitcoin.

Vale la pena mencionar algunas advertencias antes de sumergirnos en una breve descripción general de la metodología: en este momento, hay varias compañías mineras de bitcoin que cotizan en bolsa (que a veces se denominan CHARM para Core Scientific, Hut 8, Argo Blockchain, Riot Blockchain y Marathon Digital). Las empresas públicas están obligadas a compartir información financiera y esos informes muestran que las empresas mineras de bitcoin, en general, no pagan muchos impuestos.

De hecho, algunas de las empresas registran pérdidas en el estado de resultados y no pagan impuestos en absoluto. Las empresas emergentes, que son los mineros de bitcoin, generalmente no son rentables, ya que buscan gastar dinero en la creación de operaciones. Nuestro modelo elimina las decisiones comerciales que deben tomar las empresas jóvenes cuando están creciendo, lo que significa que solo funciona en un mundo con una industria minera de bitcoin más madura.

También queríamos normalizar los métodos contables que permitieran a las empresas minimizar la carga fiscal, principalmente a través de cargos no monetarios como la compensación basada en acciones y algunos tipos de depreciación. Hacerlo hace que una empresa parezca menos rentable en el papel de lo que es en realidad.

La última suposición simplificadora que hacemos es importante, ya que la rentabilidad de la minería de bitcoin no tenderá a cero. Existe un sólido argumento teórico de que los márgenes de beneficio económico de la minería de bitcoin se acercarán a cero a medida que los nuevos participantes se unan al mercado de barrera de entrada relativamente bajo. (El informe de CoinDesk ¿Tiene Bitcoin un problema de energía? sugiere que los márgenes [de beneficio] de la minería de bitcoin están relativamente limitados.) En realidad, las empresas necesitan ganar dinero a largo plazo para permanecer abiertas, por lo que asumimos que Los mineros de bitcoin no perderán toda la rentabilidad al menos a corto o mediano plazo.

El modelo

Nuestro trabajo se basó en el modelo realizado por Galaxy Digital por una sencilla razón. Sabemos aproximadamente cuántos mineros de ingresos recaudarán anualmente en términos de bitcoin. El protocolo de Bitcoin está diseñado de tal manera que se extrae un bloque aproximadamente cada 10 minutos, por lo que podemos decir con confianza que la cantidad de ingresos que los mineros obtendrán anualmente es de 328 500 bitcoins más las tarifas de transacción, que nominalmente representan alrededor del 3 % de la recompensa de bloque actual.

Como tal, el enfoque principal para determinar la rentabilidad debe estar en la estimación de costos. Los tres gastos principales que buscamos estimar fueron el costo de los ingresos (principalmente costos de electricidad para la minería); gastos de venta, generales y administrativos (gastos generales como marketing y alquiler); y depreciación (un gasto no monetario pero real que representa el desgaste de las máquinas utilizadas para la minería).

En términos sencillos, buscamos estimar el costo de la electricidad que se necesita para alimentar las plataformas mineras y el costo de mantener las luces encendidas.

El principal impulsor de costos para la minería de bitcoins es una función del uso y el precio de la electricidad. El modelo de Galaxy calcula el costo de producción de bitcoins en función de las especificaciones y el rendimiento de 18 modelos diferentes de máquinas de minería ASIC. Estas máquinas consumen diferentes cantidades de energía en diferentes niveles de eficiencia. Cada tipo de máquina minera opera a un nivel diferente de rentabilidad según el costo de la electricidad por kilovatio hora. Nuestro caso base asumió $0.06 por kwh de costo de electricidad.

Luego, en este negocio de maquinaria pesada, las compañías mineras que compran ASIC tienen que lidiar con una cantidad significativa de depreciación. Nuestro modelo asume el 22.5 % de los ingresos como caso base con base en el supuesto de que las empresas mineras depreciarán sus ASIC en cinco años.

Luego, estas empresas tienen otros costos asociados con los gastos de venta, generales y administrativos que, a través de comparaciones de empresas públicas e informados por el trabajo de Galaxy, se estiman en alrededor del 12.5 %.

Por último, incluimos un cajón de sastre para “otros gastos” que representaron el 3.5% de los ingresos, como una forma de reducir la posible exageración de la rentabilidad. Fácilmente podríamos haber hecho el mismo ajuste en la otra dirección y reconocer que esto es en gran medida una elección de diseño de nuestro equipo.

El resultado

A continuación, presentamos nuestros resultados en gráficos bidireccionales utilizando varios escenarios que se ajustan al precio de bitcoin, la tasa de hash total de Bitcoin, el costo de la electricidad y la participación de EE. UU. en la tasa de hash global. Los números en el gráfico representan los ingresos fiscales federales anuales al gobierno de las empresas mineras, asumiendo una tasa de impuesto corporativo federal del 21%.

En caso de que la entrada no esté sensibilizada en el gráfico, el caso base es:

Tasa de hash global de bitcoin de 200 EH/s Costo de electricidad de $0.06 kwh EE. UU. tiene una participación del 30% en el hashrate global Tasa de impuesto corporativo federal del 21%

En el escenario de caso base, la rentabilidad antes de impuestos de la minería de bitcoin se estimó en $ 1.4 mil millones y una factura de impuestos de $ 299 millones. Ese escenario aparece en el medio de cada tabla a continuación. Todos los demás números en las tablas son representativos de los impuestos estimados si se cambiaran esos datos. Por ejemplo, si el precio de bitcoin fuera de $60 000 y el hashrate fuera de 250 EH/s, los impuestos para el gobierno de EE. UU. serían de $335 millones.

Conclusión y descargo de responsabilidad

Por supuesto, este ejercicio fue para fines informativos y los resultados proporcionados son solo para fines ilustrativos.

Reconocemos las deficiencias de nuestro modelo y de este ejercicio. Pero, como mínimo, la minería de bitcoins representa una industria potencialmente rentable que, cuando está domiciliada en los EE. UU., podría proporcionar al gobierno mayores ingresos fiscales. Si bien los detalles de cuántos ingresos podría traer esto al gobierno varían mucho (mostrado por la amplia gama de montos en dólares que se muestran en las tablas de doble entrada, en algunos escenarios incluso llegando a $0), las empresas rentables representan oportunidades de ingresos fiscales para los EE. UU. Gobierno.