Economía

Powell advierte sobre "algo de dolor" en el futuro mientras la Fed lucha para reducir la inflación

CNBC
Escrito por CNBC 26.08.2022 6 min de lectura
Powell advierte sobre "algo de dolor" en el futuro mientras la Fed lucha para reducir la inflación

El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, se comprometió severamente el viernes a detener la inflación y advirtió que espera que el banco central continúe elevando las tasas de interés de una manera que cause algo de dolor a la economía estadounidense.

En su tan esperado discurso anual sobre políticas en Jackson Hole, Wyoming, Powell afirmó que la Fed utilizará nuestras herramientas con fuerza para atacar la inflación que aún se encuentra cerca de su nivel más alto en más de 40 años.

Incluso con una serie de cuatro aumentos consecutivos de las tasas de interés por un total de 2.25 puntos porcentuales, Powell dijo que este no es un lugar para detenerse o hacer una pausa, aunque las tasas de referencia probablemente se encuentren en un área considerada ni estimulante ni restrictiva para el crecimiento.

“Si bien las tasas de interés más altas, el crecimiento más lento y las condiciones del mercado laboral más suaves reducirán la inflación, también traerán algo de dolor a los hogares y las empresas”, dijo en declaraciones preparadas. “Estos son los costos desafortunados de reducir la inflación. Pero el hecho de no restaurar la estabilidad de precios significaría un dolor mucho mayor”.

Las acciones cayeron después del discurso de Powell, con el Promedio Industrial Dow Jones de más de 500 puntos. Los rendimientos del Tesoro estaban fuera de sus máximos de la sesión.

Los comentarios se producen en medio de señales de que la inflación puede haber alcanzado su punto máximo, pero no muestra signos marcados de disminución.

Dos indicadores observados de cerca, el índice de precios al consumidor y el índice de precios de gastos de consumo personal, mostraron que los precios cambiaron poco en julio, debido en gran parte a una fuerte caída en los costos de energía.

Al mismo tiempo, otras áreas de la economía se están desacelerando. La vivienda en particular se está cayendo rápidamente, y los economistas esperan que el enorme aumento en la contratación durante el último año y medio probablemente se enfríe.

Sin embargo, Powell advirtió que el enfoque de la Fed es más amplio que uno o dos meses de datos, y continuará avanzando hasta que la inflación se acerque a su objetivo a largo plazo del 2%.

“Estamos moviendo nuestra postura política deliberadamente a un nivel que será lo suficientemente restrictivo para devolver la inflación al 2%”, dijo. Mirando hacia el futuro, el líder del banco central agregó que “restaurar la estabilidad de precios probablemente requerirá mantener una postura de política restrictiva durante algún tiempo. El registro histórico advierte fuertemente contra la relajación prematura de la política”.

La economía está saliendo de trimestres consecutivos de crecimiento negativo del PIB, una definición común de recesión. Sin embargo, Powell y la mayoría de los demás economistas ven la economía subyacente como fuerte, aunque se esté desacelerando.

“En esencia, Powell está afirmando claramente que, en este momento, combatir la inflación es más importante que respaldar el crecimiento”, dijo Jeffrey Roach, economista jefe de LPL Financial.

Al punto

Mientras que los líderes de la Fed, incluido Powell, a menudo han utilizado el simposio de Jackson Hole como una oportunidad para delinear amplios cambios de política, los comentarios de Powell el viernes se registraron en solo unos ocho minutos.

Presentó el discurso señalando que sus “observaciones serán más cortas, mi enfoque más limitado y mi mensaje más directo”.

“La estabilidad de precios es responsabilidad de la Reserva Federal y sirve como base de nuestra economía”, dijo Powell. “Sin estabilidad de precios, la economía no funciona para nadie”.

Los mercados están a la espera de la próxima reunión de la Fed en septiembre para ver si el Comité Federal de Mercado Abierto que fija las tasas promulgará un tercer aumento consecutivo de 0.75 puntos porcentuales. Powell dijo que la decisión “dependerá de la totalidad de los datos entrantes y de la evolución de las perspectivas. En algún momento, a medida que la postura de la política monetaria se endurezca aún más, probablemente será apropiado reducir el ritmo de los aumentos”.

Los comerciantes actualmente están valorando una llamada cercana entre un aumento de medio punto y tres cuartos de punto. A partir del viernes por la mañana, después del discurso de Powell, la probabilidad de un movimiento de 0.75 puntos era del 54.5%, según la medida FedWatch de CME Group.

Mirando a la historia

La Fed está utilizando una lección del pasado como guía para la política actual.

Específicamente, Powell dijo que la inflación de hace 40 años le brinda a la Fed actual tres lecciones: que los bancos centrales como la Fed son responsables de controlar la inflación, que las expectativas son críticas y que “debemos seguir así hasta que el trabajo esté terminado”.

Powell señaló que el hecho de que la Fed no actuara con fuerza en la década de 1970 provocó la perpetuación de las altas expectativas de inflación que condujeron a los draconianos aumentos de tasas de principios de la década de 1980. En ese caso, el entonces presidente de la Fed, Paul Volcker, llevó a la economía a la recesión para controlar la inflación.

Si bien afirmó repetidamente que no cree que la recesión sea un resultado inevitable para la economía de EE. UU., Powell señaló que gestionar las expectativas es fundamental si la Fed quiere evitar un resultado similar al de Volcker.

A principios de la década de 1980, en última instancia, se necesitó un largo período de política monetaria muy restrictiva para frenar la alta inflación y comenzar el proceso de bajar la inflación a los niveles bajos y estables que eran la norma hasta la primavera del año pasado, dijo Powell. . “Nuestro objetivo es evitar ese resultado actuando con determinación ahora”.

Un concepto que moldea el pensamiento de Powell es la falta de atención racional. Básicamente, eso significa que las personas prestan menos atención a la inflación cuando es baja y más cuando es alta.

“Por supuesto, la inflación tiene casi la atención de todos en este momento, lo que destaca un riesgo particular hoy: cuanto más tiempo continúe el actual episodio de alta inflación, mayor será la posibilidad de que las expectativas de una inflación más alta se afiancen”, dijo.