Economía

La Fed sube las tasas en otros tres cuartos de punto porcentual y promete más alzas para combatir la inflación

CNBC
Escrito por CNBC 21.09.2022 7 min de lectura
La Fed sube las tasas en otros tres cuartos de punto porcentual y promete más alzas para combatir la inflación

La Reserva Federal elevó el miércoles las tasas de interés de referencia en otros tres cuartos de punto porcentual e indicó que seguirá subiendo muy por encima del nivel actual.

En su búsqueda por reducir la inflación, que se encuentra cerca de sus niveles más altos desde principios de la década de 1980, el banco central elevó su tasa de fondos federales a un rango de 3%-3.25%, el más alto desde principios de 2008, luego del tercer 0.75 consecutivo. movimiento de punto porcentual.

Las acciones oscilaron tras el anuncio, con el Promedio Industrial Dow Jones más recientemente bajando ligeramente. El mercado osciló cuando el presidente de la Fed, Jerome Powell, discutió las perspectivas de las tasas de interés y la economía.

A los operadores les preocupa que la Reserva Federal se mantenga más agresiva durante más tiempo de lo que algunos habían anticipado. Las proyecciones de la reunión indicaron que la Fed espera aumentar las tasas en al menos 1.25 puntos porcentuales en sus dos reuniones restantes este año.

'El mensaje principal no ha cambiado'

“Mi mensaje principal no ha cambiado desde Jackson Hole”, dijo Powell en su conferencia de prensa posterior a la reunión, refiriéndose a su discurso de política en el simposio anual de la Fed en agosto en Wyoming. “El FOMC está firmemente decidido a reducir la inflación al 2%, y lo seguiremos haciendo hasta que termine el trabajo”.

Los aumentos que comenzaron en marzo, y desde un punto cercano a cero, marcan el endurecimiento más agresivo de la Fed desde que comenzó a usar la tasa de fondos a un día como su principal herramienta de política en 1990. La única comparación fue en 1994, cuando la Fed subió una total de 2.25 puntos porcentuales; comenzaría a recortar las tasas en julio del año siguiente.

Junto con los aumentos masivos de tasas, los funcionarios de la Fed señalaron la intención de continuar subiendo hasta que el nivel de los fondos alcance una tasa terminal, o punto final, de 4.6% en 2023. Eso implica un aumento de tasas de un cuarto de punto el próximo año, pero no reducciones. .

El diagrama de puntos de las expectativas de los miembros individuales no apunta a recortes de tasas hasta 2024. Powell y sus colegas han enfatizado en las últimas semanas que es poco probable que ocurran recortes de tasas el próximo año, como el mercado ha estado fijando precios.

Los miembros del Comité Federal de Mercado Abierto indican que esperan que las alzas de tasas tengan consecuencias. La tasa de fondos en su frente aborda las tasas que los bancos se cobran entre sí por los préstamos a un día, pero se filtra a muchos instrumentos de deuda de tasa ajustable del consumidor, como préstamos con garantía hipotecaria, tarjetas de crédito y financiación de automóviles.

En sus actualizaciones trimestrales de estimaciones de tasas y datos económicos, los funcionarios se unieron en torno a las expectativas de que la tasa de desempleo aumente a 4.4% para el próximo año desde su actual 3.7%. Los aumentos de esa magnitud suelen ir acompañados de recesiones.

Junto con eso, ven una desaceleración del crecimiento del PIB a 0.2% para 2022, aumentando ligeramente en los años siguientes a una tasa a más largo plazo de solo 1.8%. El pronóstico revisado es un fuerte recorte de la estimación del 1.7% en junio y llega después de dos trimestres consecutivos de crecimiento negativo, una definición comúnmente aceptada de recesión.

Powell admitió que es posible una recesión, particularmente si la Fed tiene que seguir ajustando agresivamente.

“Nadie sabe si este proceso conducirá a una recesión o, de ser así, qué tan significativa será esa recesión”, dijo.

Los aumentos también vienen con la esperanza de que la inflación general baje a 5.4% este año, según lo medido por el índice de precios de gastos de consumo personal preferido de la Fed, que mostró una inflación de 6.3% en julio. El resumen de las proyecciones económicas luego ve que la inflación retrocede al objetivo del 2% de la Reserva Federal para 2025.

Se espera que la inflación subyacente, excluidos los alimentos y la energía, disminuya al 4.5% este año, con pocos cambios desde el nivel actual del 4.6%, antes de caer finalmente al 2.1% para 2025. (La lectura del PCE ha estado muy por debajo del índice de precios al consumidor).

La reducción en el crecimiento económico se produjo a pesar de que la declaración del FOMC masajeó el lenguaje que en julio había descrito que el gasto y la producción se habían suavizado. La declaración de esta reunión señaló: Los indicadores recientes apuntan a un crecimiento modesto en el gasto y la producción. Esos fueron los únicos cambios en un comunicado que recibió aprobación unánime.

De lo contrario, la declaración continuó describiendo las ganancias laborales como robustas y señaló que la inflación sigue siendo elevada. También reiteró que “los aumentos continuos en la tasa objetivo serán apropiados”.

'75 es el nuevo 25′

El gráfico de puntos mostró prácticamente todos los miembros a bordo con las tasas más altas en el corto plazo, aunque hubo algunas variaciones en los años siguientes. Seis de los 19 “puntos” estaban a favor de llevar las tasas a un rango de 4.75%-5% el próximo año, pero la tendencia central fue a 4.6%, lo que colocaría las tasas en la zona de 4.5%-4.75%. La Reserva Federal tiene como objetivo su tasa de interés en rangos de un cuarto de punto.

El gráfico indicaba hasta tres recortes de tasas en 2024 y cuatro más en 2025, para reducir la tasa de los fondos a largo plazo a una perspectiva mediana de 2.9%.

Los mercados se han estado preparando para una Fed más agresiva.

“Creo que 75 es el nuevo 25 hasta que algo se rompe, y nada se ha roto todavía”, dijo Bill Zox, gerente de cartera de Brandywine Global, en referencia al tamaño de las alzas de tasas. “La Fed no está cerca de una pausa o un pivote. Están enfocados con láser en romper la inflación. Una pregunta clave es qué más podrían romper”.

Los comerciantes habían valorado completamente el movimiento de 0.75 puntos porcentuales e incluso habían asignado una probabilidad del 18% de un aumento total del punto porcentual, según datos de CME Group. Los contratos de futuros justo antes de la reunión del miércoles implicaban una tasa de fondos del 4.545% para abril de 2023.

Los movimientos se producen en medio de una inflación obstinadamente alta que Powell y sus colegas pasaron gran parte del año pasado descartando como transitorios. Los funcionarios cedieron en marzo de este año, con un aumento de un cuarto de punto que fue el primer aumento desde que llevaron las tasas a cero en los primeros días de la pandemia de covid.

Junto con los aumentos de tasas, la Fed ha estado reduciendo la cantidad de tenencias de bonos que ha acumulado a lo largo de los años. Septiembre marcó el comienzo de un ajuste cuantitativo a toda velocidad, como se le conoce en los mercados, con hasta 95,000 millones de dólares al mes en ganancias de los bonos que vencen y que pueden salir del balance de 8.9 billones de dólares de la Reserva Federal.