DeFi

El gigante DeFi Aave dejará de prestar Ether antes de la fusión de Ethereum

Escrito por Equipo HolaWeb3 06.09.2022 6 min de lectura
El gigante DeFi Aave dejará de prestar Ether antes de la fusión de Ethereum

La comunidad de Aave está preocupada de que los usuarios puedan pedir cada vez más ether prestado antes de la Fusión, exponiendo el protocolo a problemas de liquidez e inyectando volatilidad en el mercado de ether apostado de Lido.

Aave, un gran protocolo de préstamo descentralizado, invocó nuevas reglas para protegerse de varios riesgos que podrían derivarse de un aumento en la demanda de préstamos de ether (ETH) de los comerciantes de criptomonedas que apuestan por la próxima revisión tecnológica de la cadena de bloques de Ethereum.

Entre el 30 de agosto y el 2 de septiembre, la comunidad de Aave votó abrumadoramente para dejar de prestar ether, dejando de lado el principio de libre mercado de las finanzas democratizadas para mitigar los riesgos de todo el protocolo que pueden surgir de la próxima transición de Ethereum desde el consenso de prueba de trabajo (PoW). mecanismo al mecanismo de prueba de participación (PoS), denominado Merge. La actualización está programada para realizarse entre el 13 y el 15 de septiembre.

Antes de la fusión de Ethereum, el protocolo Aave enfrenta el riesgo de una alta utilización en el mercado de ETH. La pausa temporal de los préstamos de ETH mitigará este riesgo de alta utilización, dijo la propuesta destacada por la firma de investigación Block Analitica.

La tasa de utilización se refiere al porcentaje de la piscina prestada. Es probable que la tasa aumente, ya que los usuarios podrían pedir prestado ETH antes de la Fusión para recibir dinero gratis o el posible token de bifurcación Ethereum ETHPOW.

Algunos mineros de Ethereum están impugnando la transición planificada a PoS y buscan dividir la cadena en una cadena PoS y una cadena PoW. Este último tendrá ETHPOW como token nativo, que se distribuirá a los titulares de ETH de forma gratuita.

Según Ian Unsworth, investigador de Binance.US, los usuarios están tomando prestado ETH de los protocolos de préstamo, específicamente AAVE. Si la tendencia continúa, la tasa de utilización ya elevada de más del 70% podría saltar al 100%, como anticipa Bobby Ong de Coingecko.

La alta utilización hará que las liquidaciones sean un desafío

Un aumento en la tasa de utilización al 100% significaría que la mayor parte de ETH se ha prestado, dejando poco para los liquidadores como garantía para procesar liquidaciones regulares de posiciones basadas en préstamos de ETH.

La alta utilización interfiere con las transacciones de liquidación, lo que aumenta las posibilidades de insolvencia del protocolo, dijo Block Analitica en la propuesta.

Si bien calificó la suspensión de los préstamos como una buena medida, Ian Solot, socio del criptofondo de cobertura TagusCapital, dijo: La parte del problema es que si los mercados se vuelven muy volátiles y es necesario liquidar a los prestatarios de ETH, puede haber escasez de ETH. debido a la alta utilización, lo que dificulta que las liquidaciones se lleven a cabo de manera efectiva".

Las liquidaciones son cierres forzados de posiciones debido a una disminución en el valor de la garantía. Aave describe las liquidaciones como un proceso que ocurre cuando el factor de salud de un prestatario cae por debajo de 1 debido a que el valor de su garantía no cubre el valor de su préstamo/deuda.

Las operaciones recursivas financiadas con ETH se vuelven poco atractivas

El aumento en la tasa de utilización podría elevar las tasas de préstamo de ether a niveles en los que las populares posiciones de préstamo recursivo ETH-stETH en Aave se vuelven no rentables. Eso, a su vez, podría conducir a la cancelación masiva de posiciones, inyectando volatilidad en el mercado stETH.

En operaciones recursivas, los usuarios depositan ETH en el protocolo de participación líquida Lido a cambio del token de ether apostado (stETH), que luego se deposita como garantía en Aave para pedir prestado más ETH. Este ETH prestado se traslada nuevamente a Lido para obtener más stETH, que nuevamente se deposita como garantía en AAVE para tomar prestado ETH. El ciclo continúa. Esta posición apalancada, análoga al carry trading, pierde atractivo una vez que las tasas de préstamo de ETH aumentan por encima de las recompensas de participación anualizadas, actualmente en 3.9% en Lido.

Una vez que la tasa de préstamo de ETH alcanza el 5%, lo que ocurre poco después de la tasa de utilización del 70 %, las posiciones de stETH/ETH comienzan a dejar de ser rentables, dijo el equipo de investigación y análisis de riesgos Block Analitica en el plan de mitigación de riesgos Aave ETHPOW publicado el mes pasado. Esto significa que veríamos muchos canjes de stETH a ETH y, a su vez, un empuje a la baja en el precio de stETH, que ya estará bajo presión debido a que los titulares regulares de stETH cambiarán a ETH para obtener una ventaja en el trabajo de ETHPoW.

Todo esto puede conducir a una espiral a la baja de los precios de stETH, lo que puede crear liquidaciones en cascada en Aave, agregó Block Analitica.

El mayor prestatario de ETH y los dos segundos mayores prestatarios de ETH en AAVE tienen stETH como garantía, según los datos tuiteados por Unsworth de Binance.US. En el momento de la publicación, más de $900 millones en steth están bloqueados en AAVE como garantía para el préstamo de ETH.

Aave también enfrenta el riesgo de que los proveedores de liquidez de ether envuelto (wETH) retiren monedas para posicionarse para un posible token de bifurcación Ethereum ETHPOW. Algunos miembros de la comunidad no están seguros de si suspender el préstamo de ETH ayudaría a abordar el problema potencial.