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¿Está Lido haciendo Ethereum menos descentralizado?

CryptoBriefing
Escrito por CryptoBriefing 26.04.2022 9 min de lectura
¿Está Lido haciendo Ethereum menos descentralizado?

La principal solución de participación líquida pronto podría controlar una cantidad poco saludable de la red Ethereum.

Lido es una solución de participación líquida que admite Ethereum y otras cadenas de bloques. El protocolo ha experimentado un crecimiento parabólico y domina el mercado de participación líquida con una gran cantidad de ETH apostado. Pero a algunos espectadores les preocupa que el éxito de Lido pueda afectar la descentralización de Ethereum.

¿Qué hace Lido?

Lido es el principal protocolo de participación líquida de criptografía.

Lanzado en diciembre de 2020, el protocolo es compatible con varias de las principales redes de Capa 1 del ecosistema, pero es mejor conocido por su oferta de participación de Ethereum. Lido ha creado una manera fácil para que los usuarios de Ethereum apuesten su ETH para obtener una APR variable de alrededor del 4%. Al apostar ETH a través de Lido, los usuarios reciben a cambio una cantidad igual de un token de composición automática llamado stETH. stETH se puede utilizar en los protocolos DeFi o para proporcionar liquidez en los creadores de mercado automatizados mientras se genera un rendimiento de participación. La principal propuesta de valor de Lido es que permite que aquellos que quieran apostar su ETH lo mantengan líquido al recibir tokens stETH a cambio de apostar.

Los grupos de participación como Lido ofrecen una alternativa para los usuarios que no desean configurar su propio nodo de validación. Aquellos que quieran ejecutar un nodo deben asegurar un mínimo de 32 ETH, el equivalente a más de $90,000 a los precios actuales. Además, ejecutar un nodo requiere cierta comprensión técnica de la cadena de bloques de Ethereum, hardware capaz de ejecutar un nodo y una conexión a Internet confiable. También expone a los participantes al riesgo de sufrir recortes si su validador se desconecta, lo que podría costarles una parte de su ETH apostado.

Al apostar a través de Lido, los usuarios están protegidos contra cortes. El protocolo cobra una tarifa del 10% sobre las recompensas de ETH apostadas y asigna una parte a un fondo de seguro para tales casos. Debido a que Lido emite stETH, que es compatible con otros protocolos DeFi, existe un incentivo monetario para apostar ETH con Lido en lugar de ejecutar un validador. stETH se puede combinar con otros tokens para proporcionar liquidez y ganar tarifas de intercambio o usarse como garantía en protocolos de préstamo y préstamo como Aave. Eso significa que los usuarios pueden obtener un rendimiento de participación del 4%, poner stETH a trabajar en otro lugar en DeFi y obtener un rendimiento adicional.

Monopolio de Lido

Lido fue una de las primeras soluciones de participación líquida que se lanzó después de que Ethereum Beacon Chain se puso en marcha, y ha llegado a dominar el mercado. Los datos compilados por Delphi Digital muestran que el porcentaje de depósitos de participación de Ethereum de Lido ha crecido exponencialmente en comparación con sus competidores.

Según los datos de Dune Analytics, Lido actualmente representa más del 90% de todos los derivados líquidos de participación en circulación. Si bien existen otras opciones de participación líquida como Rocket Pool y StakeWise, no han logrado hacer mella significativa en la participación de mercado de Lido.

Fuera del ámbito de las apuestas líquidas, los datos de Etherscan muestran que Lido representa el 29.4% de todo el ETH depositado en Beacon Chain, más del triple que el criptointercambio Kraken, el siguiente mayor depositante con un 8.66%. Beacon Chain actualmente contiene aproximadamente 12 millones de ETH, con alrededor de 3.5 millones provenientes de Lido.

Sin embargo, en términos de validadores, el protocolo controla solo el 8.23 % de los nodos de Beacon Chain, justo por detrás del 8.95% de Kraken.

Si bien los números actuales de Lido aún no indican una cantidad poco saludable de control sobre Beacon Chain, los críticos argumentan que el crecimiento parabólico de Lido lo ha puesto en un camino imparable para controlar una cantidad desproporcionada de la red. El escritor de SureSats, Dap, escribió recientemente una publicación de blog en la que argumenta que el protocolo ha logrado un monopolio debido a la explosión del uso de stETH en protocolos DeFi como Curve, Aave y MakerDAO. Esta utilización de stETH en DeFi produce un efecto volante que incentiva a los participantes de ETH a usar Lido en el futuro, argumentó Dap.

Como se observa en otros protocolos DeFi como Curve, la liquidez profunda es valiosa para los protocolos y también puede ser una poderosa fuerza de movimiento del mercado. Lido ha establecido stETH como el activo de participación líquida de facto al llegar temprano al mercado y eliminar las barreras de entrada. De acuerdo con críticos como Dap, aquellos que busquen apostar su ETH en el futuro verán las oportunidades de generación de rendimiento y la gran liquidez de stETH y optarán por apostar con Lido sobre sus competidores.

Actualmente, el dominio inminente de Lido sigue siendo teórico. En la actualidad, Ethereum Beacon Chain valida la mayoría de los bloques vacíos además de los depósitos de ETH para el contrato de participación. Sin embargo, después de que Ethereum fusione su cadena de prueba de trabajo con Beacon Chain, que se espera que ocurra a finales de este año, comenzará a validar todas las transacciones de Ethereum bajo su nuevo mecanismo de consenso de prueba de participación.

El argumento de los detractores sigue que si el dominio de Lido sigue creciendo a partir de sus efectos de red, puede obtener el control de la mayoría de todos los ETH apostados. Esto podría permitir a Lido censurar las transacciones de Ethereum o perpetrar un ataque del 51% contra la red.

Un factor adicional que pesa sobre Lido es su distribución de tokens de gobernanza. Dado que el protocolo funciona como DAO, si Lido pudiera atraer a la mayoría de ETH apostados, los poseedores de tokens LDO del protocolo obtendrían poder sobre la red Ethereum.

Según el blog oficial de Lido, más del 63% de los mil millones de tokens LDO de Lido están controlados por el equipo fundador, los primeros inversores, los desarrolladores y los fondos de capital de riesgo. Excluyendo la tesorería de Lido, las 16 direcciones principales tienen suficientes tokens para influir en el resultado de las votaciones del protocolo. Independientemente del control de Lido sobre Ethereum, el protocolo está altamente centralizado y es vulnerable a la formación de una oligarquía en torno a su gobierno.

¿Es Lido una amenaza para Ethereum?

Si bien existen algunas preocupaciones genuinas con el dominio del mercado y la gobernanza de Lido, es esencial poner estas preocupaciones en contexto. La validación de prueba de trabajo actual de Ethereum también sufre de puntos de centralización que podrían afectar negativamente a la red. Por ejemplo, los tres pools de minería más grandes, Ethermine, F2Pool y Hiveon, controlan colectivamente más de la mitad del hashrate de Ethereum. Si esta distribución actual está lo suficientemente descentralizada o no depende de a quién le preguntes. Aún así, las cifras recientes que muestran la cantidad de ETH depositada en Beacon Chain sugieren que el cambio de la red a Prueba de Participación debería aumentar la cantidad de partes que necesitarían conspirar para atacarla, aumentando así la seguridad de la red a pesar del dominio actual de Lido.

Además, el crecimiento de Lido está ligado en última instancia al desarrollo de las finanzas descentralizadas. Aquellos que ya tienen su ETH en una billetera Web3 e interactúan con los protocolos DeFi probablemente usen protocolos de participación líquida como Lido. Sin embargo, es probable que los inversores minoristas más ocasionales opten por apostar su ETH en intercambios criptográficos como Kraken y Binance para mayor comodidad en lugar de buscar opciones más eficientes en capital como Lido. A medida que más inversores nuevos compren ETH, el suministro debería distribuirse más y disminuir la cantidad de ETH depositada en el contrato de participación de Ethereum a través de Lido.

Además, a medida que la red Ethereum cambia a Prueba de participación, es probable que aumente la demanda de ETH entre los inversores institucionales. Como las instituciones deben cumplir con regulaciones más estrictas, es menos probable que utilicen Lido para apostar ETH. En cambio, los inversores institucionales que buscan ingresar al ecosistema Ethereum probablemente comprarán y apostarán ETH a través de soluciones profesionales de custodia proporcionadas por compañías como ConsenSys, Staked y Fireblocks.